什麼是 DeFi 收益？如何運作？

「DeFi 5-15% 年化」聽起來像魔法。其實不是。這些利率有具體來源。理解它們後，你可以更好地評估風險。

1. 借貸（Aave、Compound、Morpho）

你將 USDC 存入協議。另一使用者以 BTC/ETH 為抵押借走你的 USDC。他支付借款 APR，你獲得存款 APY（略少 — 協議手續費）。

利率浮動：取決於利用率（資金池使用比例）。借款激增時 APY 上升。

風險：智慧合約（漏洞 = 資金丟失），清算時偶爾出現壞賬。

2. AMM 資金池（Curve、Uniswap、Balancer）

你提供兩種代幣，例如 ETH 和 USDC。交易者通過資金池兌換並支付手續費。該手續費就是你的收益。

陷阱 — 無常損失（IL）： 如果 ETH 大漲，你最終持有更少 ETH 和更多 USDC，美元價值可能低於單純持有。因此穩定幣-穩定幣池更安全。

3. 流動性質押（Lido、EtherFi、Jito）

你存入 ETH，獲得 stETH（或 Solana 的 JitoSOL）。這些代幣通過質押獎勵逐漸升值。可在其他協議中使用 stETH — 這稱為再質押。

風險：智慧合約 + 驗證人 slashing（罕見）+ stETH 暫時脫錨。

4. 協議代幣獎勵

協議希望吸引 TVL — 發行自身代幣。你看到「12% APY」 — 實際為5% 真實 + 7% 協議代幣。代幣下跌則實際收益下降。

這些「排放」是補貼。通常是暫時性的。

如何解讀 DeFi 表格

1. 區分 base APY 與 reward APY — base 是真實收益，reward 是代幣。
2. 對比當前 APY 與 30 天平均 — 差距大 = 波動大。
3. 關注池 TVL — TVL 低 = 滑點與 rug 風險。
4. IL 風險 — 是/否 — 決定你的策略。

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